港股和A股的流程不同。港股通常较快,最快2个月在线股票平台,最长可能一年,尤其是如果只是预披露的话。而A股可能更长,因为有证监会的审核,市场环境、企业自身情况也会影响时间。
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如果是预披露版本的招股书,由于后续还有漫长流程要走,一般需要 1 年以上才可能上市。此时,企业刚向监管机构报送申请材料,监管机构要全面细致地审核企业的财务状况、业务模式、治理结构、合规经营等多方面情况,这一审核期往往较长。若审核过程中发现问题,企业还需补充材料、回复反馈意见,进一步拉长了上市时间。比如一些企业因财务数据需进一步核实、业务合规性需补充证明等,都会使上市进程推迟。
而当招股书是定稿版时,上市流程则会显著加快,大约 2 个月左右就可以完成上市。因为定稿版招股书意味着企业已基本通过监管机构的审核,对监管机构此前提出的各类意见和问题都已妥善处理,招股书内容已最终确定,只待完成后续发行等程序即可上市。像近期的国际复材,从定稿到上市基本就在两个月内。
不同证券市场,从招股书发布到上市的时间也有不同特点:
A 股市场:企业披露招股书后,一般需经历多轮监管审核和市场沟通等流程。正常情况下,从披露招股书到成功上市的时间大概在 3 - 6 个月。但如果遇到审核排队企业数量众多,或者监管政策出现阶段性调整,如 IPO 阶段性收紧,企业排队时间就会变长,上市时间可能延长至 6 个月以上,甚至超过 1 年。在此期间,企业要随时应对监管机构的问询,及时修改招股书及相关材料,还要开展路演宣传等活动,向投资者介绍公司情况,以确定发行价格和发行规模等。
港股市场:提交招股书后,若一切顺利,4 - 6 个月能完成上市。对于像顺丰这类业务模式成熟、财务状况良好且知名度高的企业,甚至一个月就能走完流程。其流程一般包括递表(1 - 6 个月)、聆讯(2 - 3 天)、路演(7 天左右)、招股(2 周左右)、公布配售结果、挂牌等环节。港交所也在计划进一步缩短这一时间周期至 40 天左右,以提高市场效率和吸引力。
美股市场:理论上最快 4 个月可以完成上市。但近年来,由于中概股面临的审核环境趋严,需要应对更复杂的监管要求和审查流程,上市时间可能被拉长,不少中概股企业从招股书发布到上市远超 4 个月
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